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慶應義塾経済学会
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仲介者と私的情報 「三田学会雑誌」90巻 3 号 (1997年10月) 仲介者と私的情報 ’ー テ イ ン . リ ー 訳 藤 田 康 範 1 序 仲買人,買人,小売人などの仲介者が市場に存在して取引を促進していることは広く認識されて いる事実であり,仲介者の発生を内生的に説明することは理論上の重要課題の一つに数えられてい る。仲介者に関する研究としては,取引費用の節約という観点から仲介者の発生を説明する Townsend (197 8),契約締結能力の優越性に仲介者の発生起源を求めるRubinstein and Wolinsky (1987)等があるが,本稿ではこれらの諸研究とは異なる視角から仲介者について分析する。すな わち,Akerlof (1970) の意味での財の品質に関する情報の非対称性をモデルに組み入れて仲介者 の発生を内生的に説明し,さらに,仲介者の存在が厚生に与える影響について考察する。 Biglaiser (1993)もまた,情報の非対称性をモデルイ匕しているが,仲介者や財の品質を外生的に取 り扱っているという点で本稿の想定とは相違している。 以下のモデルでは,無限に生存する主体が無限に存在する経済を考える。財は一つであり,その 品質には高低の二種がある。主体は仲介者になるか生産者になるかを最適化行動に基づいて決定す る。仲介者とは財の生産を行わず,その代わりに財の品質識別能力を身につけて財の取引に特イ匕し ている主体のことである。Rubinstein and Wo】insky (1987)とは異なり,本稿における仲介者は 財を探索する能力を有してはいない。 また,仲介者には高品質財のみを取引する義務はなく,高品 質財のみならず低品質財の取引も行う可能性があるものとする。一方,生産者とは,財の生産を行 うが仲介者よりも劣った品質識別能力しか持たない主体のことである。生産者は高品質財あるいは 低品質財のいずれかを最適化行動に基づいて生産する。低品質財は高品質の財に比べて生産費用が 廉価であるが,消費の際に与える効用は低いものと仮定される。 財の取引は生産者対生産者あるいは生産者対仲介者の相対で行われる。生産者は財の品質を識別 する能力が劣っているために,意に反して低品質財を購入してしまう危険性がある。ここに仲介者 55 ( 523) の存在理由が発生する。 結論を導〈上で重要な要因は,情報の非対称性の程度および仲介者になるために要する費用の多 寡である。本稿で得られる主要な結論は以下のようにまとめられる。 (1) 仲介者が発生する条件について 癱情報の非対称性があまり顕著でなく,また仲介者になるために要する費用が少ない場合に は,均衡において高品質財のみを取引する仲介者が発生する。 籲情報の非対称性の増加に伴って,仲介者が高品質財のみならず低品質財をも取引する可能 性が生じる。 (2) 仲介者の存在が厚生に与える影響について • 情報の非対称性があまり顕著でない場合には,仲介者が存在することによって厚生が減少 する。 春情報の非対称性が顕著である場合には,たとえ仲介者が高品質財のみならず低品質財をも 取引する可能性があるとしても,仲介者が存在することによって厚生が増加する可能性が ある。 以下では,想定する経済環境を第2 節で記述し,第 3 節で均衡条件を導出する。そしてそれらを 基礎として,第 4 節では,均衡において仲介者が存在するのかどうか,仲介者が存在するならばど の品質の財の取引を行うのかについて分析する。第 5 節では,仲介者の存在が厚生に与える影響等 について考える。第 6 節ではモデルを拡張し,第 5 節での結論の頑強性を検討する。最後に第7 節 で結論を述べる。 2 経 済 環 境 無限に生存する主体が無限に存在する経済を考える。財は一種類であり,その品質には高低のニ 種がある。財の品質に関しては,Akerlof (1970)の意味での情報の非対称性があるものとする。 以下では主体の総数を1 に基準化する。各主体は仲介者となるか生産者となるかを最適化行動に基 づいて決定する。仲介者とは財の生産を行わず,その代わりに財の品質を識別する能力を身につけ て財の取引に特化している主体のことである。一方,生産者とは,財の生産を行うが仲介者よりも 劣った品質識別能力しか有さない主体のことである。生産者,仲介者ともに消費活動も行うものと 想定される。高品質財の生産に要する費用はァ> 0 であり,低品質財の生産に要する費用はゼロで ある。高品質財を《単位消費することから得られる効用はであり,低品質財もしくは自

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