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La Crisis Argentina de 2001-2002

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C:\WINNT\Profiles\asaguez\Perso 762 CUADERNOS DE ECONOMIA (Vol. 40, Nº 121, diciembre 2003) LA CRISIS ARGENTINA DE 2001-2002 ROBERTO CORTÉS CONDE* 1. INTRODUCCIÓN Durante la segunda mitad del siglo XX la Argentina pasó por reiteradas crisis, aunque todas fueron de una naturaleza distinta a la que estalló a principios del siglo XXI. Las crisis aparecían después de un período de expansión promovido por el aumento del gasto público financiado con emisión de dinero, que culminaban con una alta inflación, un importante déficit en el balance de pagos que –para equili- brarlo– requería ajustes con una devaluación seguida por una recesión. Esta crisis, por el contrario, estalló tras varios años de recesión y –algo inconcebible en el pasado– con una deflación de precios. Las características deflacionarias dentro de un régimen de cambio fijo lle- varon a muchos a recordar la crisis de los 30 y a advertir que las medidas ortodoxas de reducción de gasto y aumento de los impuestos eran contraindicadas y que se debía abandonar el cambio fijo (el patrón oro) y reflacionar, aumentando el gasto y la oferta monetarias para expandir la actividad económica. Estas recomendaciones no tuvieron en cuenta cuán distintas eran las cir- cunstancias en que se había salido de la deflación de los 30 con lo que estaba pasando en la Argentina a fines del siglo XX. 2. EL PERÍODO DE CRECIMIENTO: 1990-95 Tras un largo período de declinación (1974-89), en la década de los noven- ta , las reformas económicas y la convertibilidad produjeron una gran entrada de capitales, con lo que inició una sostenida recuperación y crecimiento. El creci- miento comenzó a desacelerarse hacia fines de 1994 (causado por preocupacio- nes ante el panorama político), lo que agravó la crisis mexicana de 1995 produ- ciendo una fuerte caída de depósitos. El gobierno mantuvo la decisión de conti- nuar en ella (fue la primera crisis en la historia del país que no terminó con una devaluación) y pudo sortear la tormenta. L

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