Affordable Access

OTVORENOST ZEMLJE, VALUTNA SUPSTITUCIJA I MONETARNA POLITIKA

Authors
Publisher
The Institute of Economics and Ministry of Finance of the Republic of Croatia
Publication Date

Abstract

PRIVREDNA KRETANJA I EKONOMSKA POLITIKA II. AKTUALNE TEME 1. OTVORENOST ZEMLJE, VALUTNA SUPSTITUCIJA I MONETARNA POLITIKA UVOD U vecini makroekonomskih udzbenika premalo se paznje posvecuje utjecaju otvorenosti zemlje na makroekonomsku politiku. Pravu rijetkost predstavljaju udzbenici u kojima se ozbiljno razmatra utjecaj valutne supstitucije na vodenje monetarne politike. To znaci da studenti danas uce makroekonomiku kao da su sve zemlje na svijetu poput SAD-a ili EU-a: velike, relativno zarvorene i s neogranicenim povjerenjem u domacu valutu. Najdalja spoznajna tocka do koje dolazi prosjecno obrazovani ekonomist jest teza o uskoj vezi izmedu tecaja i cijena u malim i otvorenim gospodarskim sustavima. Stvarnost se danas pokazuje toliko slozenom i promjenjivom da se cini kako standardni makroekonomski modeli pocivaju na pogresnim pretpostavkama (ili kao da im neke vazne pretpostavke nedostaju). Tako u mnogim malim i otvorenim ekonomijama vec desetljecima postoji valutna supstitucija - velika sklonost drzanju stednje, pa cak i obavljanju placanja, u stranoj - u pravilu - cvrstoj valuti. Medutim, razmisljajuci o makroekonomskim potezima, mnogi nositelji ekonomske politike zanemaruju tu cinjenicu o kojoj je, kako u statistickom, tako i u teorijskom smislu, malo toga poznato. Medutim, valutna supstitucija moze imati ozbiljne posljedice. Primjerice, monetarna ekspanzija s ciljem obaranja kamatnih stopa moze dovesti do brze deprecijacije tecaja i 24 Br°j 8° / 2000. sirenja valutne supstitucije. U takvim uvjetima banke ce visak likvidnih sredstava, umjesto za kreditnu ekspanziju, koristiti za kupovinu deviza. Namjera nositelja ekonomske politike s monetarnom ekspanzijom tako ce ostati neispunjena unatoc dobrim zeljama, jer nisu uzeli u obzir ucinke valutne supstitucije. Za veliko valutno podrucje, poput SAD-a, moze se ocekivati da ce monetarnu politiku voditi na drukciji nacin nego u slucaju malog valutnog podrucja, poput Belgije, Paname, Austrije, Hrvatske ili Francuske (p

There are no comments yet on this publication. Be the first to share your thoughts.